Tvorba cen drahých kovů

Zlato se obchoduje na komoditní burze, odkud se primárně odvíjí i jeho cena. Standardně se s fyzickým zlatem obchoduje podle cen tzv. "realtime spotu" (okamžitá cena na komoditní burze) nebo podle budoucí ceny fixingu (stop cena vyhlašovaná London Bullion Market Association - LBMA). O asociaci LBMA a jejích standardech jsme Vám psali již v minulém článku. K tržní ceně je standardně připočítáváno tzv. Premium (obchodní přirážka - marže), a to jak marže výrobce, tak distributora, dopravní a skladovací náklady a samozřejmě i samotné náklady výrobní.

Burzovní cena zlata je obchodována v USD (amerických dolarech). S ohledem na geografickou polohu České republiky musíme ceny dolarové přepočítat na ceny eurové. Zde nastává druhý parametr, který určuje cenu. Vztah měn EUR/USD je dán především vývojem jednotlivých ekonomik a jejich budoucím očekáváním. Trhy čekají na zprávy z vývoje daných ekonomiky – na „makrodata“ (vývoj HDP – hrubí domácí produkt, trh práce, prodej nových domů a jejich započatá výstavba, skladové zásoby, vývoj maloobchodních cen a další důležité zprávy, které svým vývojem určují kondici dané ekonomiky).

Zajímavostí je inverzní vztah mezi kurzem EUR/USD a burzovní cenou zlata. Pokud dolar oslabuje, neboli roste kurz eurodolaru, měla by růst i cena zlata. Tento jev je patrný již po desítky let, ale v poslední době se uvedené pravidlo občas porušuje. Před touto souvztažností totiž vyhrává spíše skutečnost, že zlato nakupují investoři v dobách nejistoty a růstu averze k riziku.

Vztah ceny zlata a kurzu amerického dolaru ke koši hlavních měn v letech 2001 až 2004 si můžete prohlédnout na grafu níže:

Vzhledem ke stanovení konečných cen zlata v CZK musíme ještě brát v úvahu vtah měn CZK/EUR na forexové burze. Naštěstí se tento měnový pár v posledních několika měsících téměř nepohybuje díky intervencím České národní banky.

Aktuální poptávka, nabídka a vývoj cen zlata

V Indii v těchto měsících právě probíhá svatební sezóna, která způsobuje velmi silnou poptávku po fyzickém zlatě. O tom jsme Vás již informovali v minulém článku. Před několika dny byly oficiálně zveřejněny výsledky globální poptávky po hmotném zlatě za 3Q 2015, kdy poptávka meziročně vzrostla o 7%. V těchto výsledcích není ještě započtena ona svatební horečka v Indii a tak se dá očekávat, že výsledky i za 4Q budou velmi dobré. Jestliže je prognóza správná a poptávka po zlatě meziročně stoupne, na což trhy čekají od roku 2012, tak to bude mít jistě velmi pozitivní vliv na budoucí vývoj ceny zlata.

Poptávka po zlatě v Indii od roku 2008 a předpoklad pro rok 2015:

Další překvapující zprávou je, že Rusko, které se dle médií již několik měsíců pohybuje na pokraji finanční propasti díky výpadku příjmů z prodeje ropy a uvalením sankcí na obchodní aktivity s touto komoditou, nakupuje zlato, přičemž za tři první čtvrtletí tohoto roku je světovým lídrem v nákupu fyzického zlata. Rusko jako stát nakoupilo 283 tun zlata, soukromé nákupy spotřebitelů v této statistice nejsou reflektovány. Z pohledu expertů se jedná o dobrý krok ze strany Ruska. Očekávají totiž v příštích několika letech silný růst státních výdajů a tolik očekávanou inflaci, která by měla zvýšit zájem o nákup zlata.

TROYSKÁ UNCE a.s.